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日用品产业
股市分析:东阿阿胶与片仔癀 、 云南白药大不同
日期:2019-09-07 18:19 作者:pk10投注
 

  1、2019年8月9号片仔癀下跌7个多点,盘中一度跌停,由于最近另一个中药股东阿阿胶业绩扑街,•□▼◁▼大家自然会把两者进行类比,自媒体上各种猜测都有;个人认为这种类比偏颇会比较大,△▪▲□△因为这两家企业的生意有本质不同,当前境遇也不一样。

  2、大家之所以拿他们来类比,▽•●◆大概因为同为品牌中药股,◇•■★▼片仔癀、东阿阿胶、□◁▪•★云南白药的确有很多共同点,▼▲比如有两个共同点非常明显:

  这个遗产就是产品品牌,▷•●通常情况下品牌需要多年的扎实经营,付出时间和金钱成本才能建立起来,看看伊利蒙牛的广告费你就能理解;而这些品牌中药的品牌已经由老祖宗给建立起来了,当前的经营者只需要付些修修补补的费用就能重振或者维持;

  正是由于这个特点,品牌中药通常有非常高的投入资本回报率(ROIC),因为老祖宗替他们投入了品牌,而这些投入不会体现在现在的财务报表上;

  云南白药2005年开始推出牙膏等日化产品,试图在云南白药系列之外扩充产品,后来的历史证明,这一战略非常成功;云南白药的牙膏有品牌溢价,在牙膏市场占有举足轻重的地位;

  片仔癀1981年推出皇后牌片仔癀珍珠膏,这几年也陆续推出了牙膏等日用品,试图重走云南白药的辉煌道路;但片仔癀的品牌影响范围和云南白药没法比,▲=○▼这条路不会太平坦;

  云南白药和片仔癀是唯二的国家机密品种,这两个产品在地表没有第二家;但是东阿阿胶经营的阿胶是个大品类,★▽…◇同仁堂福胶等企业都有生产,★◇▽▼•没有任何壁垒。前两家的护城河深度是阿胶完全没法比的;

  护河城在和平年代是看不出有什么用处的;但当音乐停止,潮水推去,增长结束的时候,有没有护城河,◇=△▲护河城深浅,结果会有非常大的不同;

  国家机密品种增长可能会停止,但投入资本回报率大概率能受得住,★-●=•▽因为是产品的唯一性能确保价格能守得住,▼▼▽●▽●甚至可以有微幅提价的空间;

  像阿胶这样多家生产的品种,当总量不再增长的时候,企业之间就开始分割存量消费者,△▪▲□△杀价几乎是不可避免的,▪…□▷▷•结果是增长和投入回报率双杀低;这几年东阿阿胶反其道而行,◆◁•透支提价把消费者当沙币用的做法实际相当于自杀;从数据上看,这种做法已经把大量的消费者送给了福胶;

  东阿阿胶这次中报暴雷是长期问题的短期体现,经营层面的恢复需要非常长的时间,需要大的战略调整,股价层面的恢复较难判断,可能跌多了也会涨;

  片仔癀长期没有大问题,短期无非是个别经营数据的变化,严重一点就是管理层的变动,这并不是片仔癀的核心问题;如果股价下杀,一定是机会。

  5、▲●…△以上是一点儿个人看法,◆■想到哪说到哪,没有梳理体系,欢迎拍砖讨论。◆▼(作者:齐恒辉)返回搜狐,★△◁◁▽▼查看更多◇…=▲◁☆●•○△•☆■▲

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